让建站和SEO变得简单
让不懂建站的用户快速建站，让会建站的提高建站效率！
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文 | 营业数据派，作家 | 郭梦仪
2 月 13 日，好意思团每股收报 72.65 港元，总市值负责跌破 5000 亿港元大关，报 4440 亿港元——这是自 2020 年以来的最低估值水平。
短短几小时后，就在 2 月 13 日晚，好意思团在港交所发布公告，对 2025 年度功绩作念了损失预期。由于核心土产货营业竞争热烈和加大了国外业务的参预，2025 年预期损失约 233 亿元东谈主民币至 243 亿元东谈主民币，同比转亏。2024 年度，好意思团的利润约东谈主民币 358.08 亿元。
还是被视为"土产货糊口独一王者"的好意思团，如今正被成本阛阓再行订价。
腾讯早已清仓、Prosus 执续减执、穆迪下调信用评级、南向资金抄底也难挡跌势……更重要的是，阿里与京东的车轮战正在理会好意思团赖以顺利的"高频打低频"逻辑。
更进攻的是，AI 成为土产货糊口带来了前所未有的新变革。
如若说以前的即时零卖构兵，如故在补贴、骑手和商家，AI 带来的东谈主们耗尽样式的改革，则透顶改革了这个逻辑。
击败诺基亚的，不是另一个诺基亚。当好意思团在 AI 上迟迟莫得计谋性参预，下一个时期，好意思团还能以什么身位存在？
01 成本用脚投票：从"核心财富"到"风险敞口"
曾几何时，好意思团是腾讯生态中最隆重的非应答财富。
2021 年，腾讯执有好意思团约 17% 股份，市值超千亿港元，被视为其对外投资的计谋支点。然则，2023 年起，腾讯运转悄然减执。1 月 26 日，腾讯年度职工大会上，马化腾文牍腾讯已绝对退出对好意思团的计谋投资。
这一动作被阛阓闲居解读为：腾讯不再将好意思团视为经久价值财富，而是潜在风险源。
成本的作风转机并非系风捕景。2025 年 8 月，好意思团发布二季度财报，营收 918 亿元，同比增长 11.7%，看似适宜，但经救助净利润仅 14.9 亿元，同比暴跌 89%。
更令东谈主警悟的是，客岁上半年，其核心土产货营业板块筹办利润从 2024 年同时的 152 亿元骤降至 37 亿元，筹办利润率从 25.1% 着落至 5.7% ——简直"白干"。
近期，国际评级机构穆迪将好意思团的信用评级预测由"清楚"下调至"负面"，根由是"竞争加重导致盈利才气执续承压，且短期难以看到盈利拐点"。
Prosus（跨国投资企业 Naspers 旗下）也在 2025 年三季度减执 2.5 亿好意思元好意思团股票，执股比例降至 5% 以下，触发泄露门槛后悄然退出大鼓动行列。
成本撤回的背后，是好意思团"高频打低频"模式的动摇。
昔时，好意思团凭借外卖（高频）带动到店、酒旅（低频）的交叉导流，构建了浩瀚的飞轮效应——用户每天点外卖，顺遂订个酒店、买张电影票，平台便完了了从"刚需进口"向"糊口服务平台"的跃迁。
这套"高频打低频"的吩咐曾被视为土产货糊口领域的黄金公式，亦然好意思团估值经久高企的核心逻辑。
但 2025 年起，这套逻辑遇到了维度升级式的挑战：淘宝闪购、抖音土产货和京东秒送不仅在"土产货糊口"这个棋盘上出招，更把战场拉到了通盘耗尽生态的广度上。
他们用的相通是"高频打低频"，但"低频"的界说早已高出好意思团所意会的界限。
比如，阿里通过"淘宝闪购"将饿了么深度镶嵌淘宝 App，名义上是强化即时配送才气，实则是一次计谋升维：外卖不再是孤立孤身一人的服务，而是淘宝用户的"新触点"。
当阿里的用户在淘宝浏览完衣饰、家电后，顺辖下单一顿晚餐，系统便能基于其竣工的耗尽画像（价钱敏锐度、品牌偏好、购买周期）进行精确推选。
更进攻的是，这顿饭可能只是开首——下一单可能是生鲜、日化、致使 3C 配件。外卖在这里，成了通向全域电商的跳板。
京东的打顺序是通过"即时零卖 + 全品类电商"构建信任锚点。
京东外卖的日订单量在 2025 年 6 月飞快破损 2500 万单，背后是其将" 30 分钟达"才气从数码 3C 膨胀至超市百货、药品好意思妆、家居家电等全品类。
用户今天因为低廉点了一碗面，翌日就可能因为"半小时投递"而在京东的线下渠谈下单一个手机大要家电。要知谈，京东的客单价经久在国内几个电商平台中是最高的。
换句话说，阿里和京东正在用"更大的低频池"反哺高频进口——他们的"低频"不是好意思团意会的到店或酒旅，而是遮蔽数万亿规模的抽象电商往来。
这格外于把本来局限于"一城一餐"的战场，膨胀到了"宇宙全品"的耗尽主航谈。
02 错失 AI 进口，"严慎参预"格外于"没参预"
如若说即时零卖的战场，是看"谁送的更快更全"的才气，那 AI 布局即是看"谁能看的更远"。
但在 AI 大变局之下，好意思团是中国头部科技公司中，少数对 AI 参预少许的。
此前，好意思团对 AI 的诈欺主要靠拢在 B 端，推出了不少 AI 筹办助手，比如 AI 客服、AI 排班专员、AI 运营和 AI 生意店长等。对 C 端的布局则刚刚起步。
在基础大模子方面，好意思团也不是莫得一丝当作，但也只是有一丝点。
本年春节前，好意思团龙猫 LongCat 大模子官方微信账号发布原生"深度研究"（Deep Research）智能体。
据官方先容，当作好意思团在" AI+ 土产货糊口"领域的最新落地效果，LongCat 深度研究会通好意思团土产货糊口生态，通过调用确实器用链，可完成复杂的糊口服务搜索与规划任务，并为用户量身定制涵盖吃喝玩乐的全程攻略。
这一动作看似对标 OpenAI 的 Agent 生态，但阛阓反馈冷淡。
目下来看，好意思团的 AI 逻辑仍停留在"器用念念维"：用 AI 降本增效，而非创造新价值。
举例，"龙猫大模子"目下也能服务于里面运营，如商家选址淡薄、菜品销量预测等，尚未变成面向耗尽者的互异化居品，而对 c 端却稍显不及。
营业数据派试用了一下 LongCat，筹商"目下能看什么电影"，它只可弹出部分影院排片，但却莫得接入行家点评的才气，无法点开影院选票， 更无法购买电影票，而其他平台会自动跳出买票贯穿。
开年以来，几家大厂的 AI 诈欺通过最奸狡的发红包、发补贴掳掠用户，指标唯有一个，在最短的时刻聚首最多的流量。在" AI 超等进口"正成为下一代流量进口的大趋势下，好意思团不是错过了窗口，阛阓更缅想的是好意思团再也等不到窗口了。
2026 岁首，国内 AI 诈欺样式已基本定型——字节豆包、阿里千问两大"超等进口"月活用户均破损亿级，微信元宝也在快速增长中，在 1 月进一步攀升至 8825 万。
它们不再只是聊天机器东谈主，而是能径直调用京东、好意思团、携程、猫眼品级三方服务的"服务核心"。
用户只需一句"帮我订两张《阿凡达 2》的票，隔邻评分高的影院，最佳有 IMAX "，AI 诈欺便能自动完成查询、比价、下单全进程，无需跳转任何 APP。
这意味着，改日的耗尽有策动链路可能不再始于好意思团、淘宝或抖音，而是始于一个通用 AI 进口。
而在这个更生态中，好意思团的扮装正在悄然从"平台"滑向"供应商"——它提供的外卖、到店、酒店等服务，将成为 AI 助手可调用的繁密 API 之一，而非用户主动掀开的一级诈欺。
好意思团 CEO 王兴曾在里面强调" AI 是改日十年最进攻的契机"，但财报数据却浮现，其 AI 量度参预尚未带来任何可量化的收入孝顺。在利润雪崩确当下，这种"经久目标"显得耗费而危境。
03 结语
跌破 5000 亿港元，是一次狞恶的估值重置。
它领导扫数东谈主：在互联网下半场，规模不再是护城河，遵循也不再是壁垒。着实的护城河，是能否在热烈竞争中执续创造不成替代的用户价值。
好意思团的问题，从来不是本领或资金，而是计谋定力与立异勇气。
当王兴说"不吝一切代价"时，阛阓曾为之立志；但当鼓动发现"代价"是我方时，信任便运转坍塌。
如今，好意思团需要的不是更多补贴，也不是更大模子，而是一个显著、可执续、且能让用户、商家、骑手、鼓动四方共赢的新叙事。
护城河还在，但水已变浅。可能改日配资炒股知识网_股票配资学习资料，杀死好意思团的，巧合是下一个好意思团。
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